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经济参考报|从“逼上梁山改革”到“在市场中冲浪”——毅达资本混改路径观察

2020-04-21

 

日前,在中国顶级创投力量汇聚一堂的第19届中国股权投资年度论坛上,毅达资本董事长、创始合伙人应文禄,这位从国企走来的创投行业领军人物,用自身的经历印证了国企混改给企业带来的巨大活力。

5年前,江苏高科技投资集团(下称“江苏高投”)率先在国有创投企业实现混改突破,组建毅达资本,由管理团队持股65%,在业内引起强烈反响。5年后,截至2019年11月底,毅达资本管理团队累计管理资本规模1066亿元,累计投资支持了800余家创业企业,助推其中175家企业登陆境内外资本市场,在“2019年中国创业投资机构10强”中位列中资创投机构第四名。而在“福布斯中国2019年最佳创投人100强”榜单上,应文禄排名第四。

江苏高投于2005年由三家国企合并而来,成立之初就聚焦创业投资这一新兴行业。创业投资是一个高度竞争的领域,江苏高投很早就注重培养打造自己的专业团队。到2012年,江苏高投管理的资本规模由组建时的十几亿元扩大到了上百亿元,成长为一家排名靠前的国有创投机构。然而到了2013年前后,随着创投行业对促进科技创新和转型升级的独特作用逐步被社会认同,越来越多的机构和资本进入这一行业,导致竞争不断加剧。与此同时,合伙制基金渐成主流,但由于国企不能成为普通合伙人等相关法规制约,国有创投企业发展困难重重。江苏高投如果不改革,则难以为继,公司连续三年大量骨干流失,投资业务严重下滑,业绩增长困难;如若改革,则没有成熟经验可资借鉴,也面临着巨大的风险和挑战。

2014年,江苏高投在管理公司层面进行了混合所有制改革,成立毅达资本公司,江苏高投在毅达资本中占股35%,保证把握大方向、掌握大事项,同时在具体投资业务上毅达资本拥有较大自主权,责任也更重大。

毅达资本刚成立的时候,江苏高投的存量基金管理任务由毅达资本继续承担,按照毅达资本78人的初始团队规模计算,这些基金的管理费用最多只能维持两年,不到市场上去募集新基金,不开拓新的业务,大家都将没饭吃。

应文禄回忆,当时的环境逼迫他们必须要迅速学会新本领,从市场上找饭吃。改革之初,毅达资本用三“招”来激发团队活力、大力拓展业务,推动自身获得了超常规增长。

第一招:转换身份重定位。从“国企”身份转变为“市场”身份。江苏高投是国有独资企业,改革前,大家都是国企身份,有的还是中层干部。毅达资本逐步把这些当时在国企的中坚力量转变为合伙人角色。合伙人是一线指挥的作战员,不是领导,是上门谈判、市场调研、管理风险的专家。毅达资本很少发文件,成立至今总共才发了28个文件。为更快速地提升专业能力、更精准地找到优质项目、更高效地锁定案源,自发加班加点也成为常态。据应文禄介绍,曾有投资人在晚上多次突击造访毅达资本调研员工的工作状态,后来这位投资人在一次基金年会上感慨:“毅达资本的员工真的太拼了,这是我接触过的最勤奋的投资机构,把钱交给毅达资本管理,我很放心。”

第二招:不拘一格用人才。应文禄说,毅达资本管理高度扁平,不搞论资排辈,员工收入和职级晋升主要看业绩,即便是刚进入公司一年的新人,能力强、业绩突出一样会被提拔重用,目前拔尖员工收入上百万元已成常态。在多劳多得的机制鼓励下,风控人员平均一年能跟80个项目,而在招聘和任用风控人员时,毅达资本给的基础薪资通常会比其原有薪资高出30%。由于灵活的机制和开放的平台,五年来毅达资本陆续吸引了一批业内优秀人才加入,为拓展新的业务板块奠定了人才基础。从78人改制成立毅达资本到目前拥有209人专业化投资团队,从5年前管理资本规模48.02亿元发展到现在的707.99亿元,166家获得毅达投资的新兴行业企业成功登陆资本市场。

第三招:精兵简政闯市场。创新模式,将团队打散缩小,一个投资小组由2到3人组成,一共编成20多个投资小组。每个投资小组就是一个尖刀连,都上市场一线冲杀,轻装上阵不仅让团队内部更好沟通也便于管理;再根据不同的行业将投资小组划入事业部,比如TMT、健康医药、清洁技术、文化、服务业、先进制造和新材料等。

“现在科创板企业上市重点推荐的七大领域与毅达资本刚成立时确立的几大重点布局的产业方向几乎一致,这就是通过充分市场调研摸准了投资脉搏。”应文禄说:“开始两年并不容易,为了节省开支,公司连办公楼租用面积都主动缩减了一半。”

内部优化重组后,毅达资本的工作效率得到了极大提升。“现在全公司每年要看6000多个项目,投资60个左右,对项目层层把关,能够投资的基本都是百里挑一。到目前为止,毅达资本在项目选择上没有出过重大风险,投资的项目上市率很高,政府、企业和投资人都很认可,社会各界都很满意。”应文禄说。

混改的成功,使得江苏高投承载政府专业职责、服务地方发展、服务创新创业和实体经济的能力得到了全方位提升。混改后,江苏高投重点谋划发展战略、整合资源,是战略发展和创新中心、风控和管理中心、党建文化中心。毅达资本则成为江苏高投市场化业务的平台和专业人才高地,同时大力拓展不动产基金、财富管理、并购等创新业务,为江苏高投更好地承载政府专业抓手作用、服务区域经济高质量发展提供保障。

毅达资本混改的5年多时间,正是行业剧烈变动的5年。据统计,2015年1月,私募股权基金从业人员12.44万人,2016年3月迅猛增长到44.65万人,净增加32.21万人。之后,受到宏观经济环境的影响,到了2019年10月底,从业人员降低到23.75万人,比巅峰时期又少去了20.9万人。然而已经学会在市场中搏击的毅达资本,不仅经受住了市场的风雨,而且变中求进、逆势向上。

“未来十年是科技投资的十年,也是中国参与和领导全球产业链的关键十年。作为创投机构,应在更高格局、更长未来中思考创投行业发展,切实发挥‘先锋队’作用,服务好国家战略。”应文禄表示,党的十九届四中全会后,金融主管部门重点强调了私募股权如何支持科技创新,创投行业本身如何健康发展。这代表着未来金融市场和资本市场改革要放到国家治理体系和治理能力现代化的大局中去思考和推动。未来十年,中国产业升级和进口替代的道路,建立自己完整的产业链的决心,已经势不可当。(记者 邓华宁 实习生 陈涵轲 南京报道)

 

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